公司背景简介
一、中邮创业基金公司简介
中邮创业基金管理有限公司成立于2006年月19日，由国家邮政局、首创证券有限责任公司、北京长安投资有限公司、中泰信用担保有限公司共同投资设立。公司注册资本为亿元人民币，注册地为北京。
二、中邮核心基金简介
根据中邮核心基金招募说明书相关内容：该基金将依据宏看趋势、行业趋势和市场趋势的判断确定投资主线，明确具有内在价值和稳定成长前景的行业，并对其中具有核心竞争优势，且治理结构完善、价值低估的优质上市公司入行投资，以分享股市行情向好的巨大收益，重点关注消费、投资、贸易三个中国经济发展主动脉，并积极投资于受其影响而获得稳定成长前景的行业和企业，力求为投资者赢得较高的投资回报。股票资产将占该基金资产净值的60%-95%，债券、权证等其他金融工具占0-40%。
三、部分重要相关人员简介
俞昌建先生，董事长，中共党员，高级会计师。曾任北京化工集团财务审计处副处长、北京航宇经济发展公司副总经理，现任北京首都创业集团财务部经理、财务总监，兼任首创证券有限责任公司董事长。
吴涛先生，董事，大学本科，10年证券从业经验。曾任国家外汇管理局储备司干部、中国新技术创业投资公司深圳证券营业部总经理，现任首创证券有限公司总经理。
李丹女士，独立董事，中共党员，硕士研究生，高级经济师、内审师。曾任中国平安保险公司北京分公司财务部总经理，现任新华人寿保险股份有限公司董事会秘书、总裁助理，兼任中国保险学会理事、副秘书长。
李春太先生，监事长，中共党员，大学本科，高级会计师职称。1990年至今，就职于国家邮政局，现任国家邮政局储汇局处长。
刘明玺先生，监事，硕士学位，高级会计师。曾任国家审计署农林文教司、国家审计署驻深圳特派员办事处干部、长城国际信息产品深圳有限公司北京财务部经理、市场部总经理兼北京财务部经理，现任北京长安投资有限公司财务总监。
周克先生，中共党员，硕士研究生，12年金融从业经历。曾任中信实业银行总行开发部副总经理、首创证券有限公司副总经理，现任中邮创业基金管理有限公司总经理。
王金晖女士，工商管理硕士(MBA)，12年金融从业经历。曾任国家体改委中华企业股份制咨询公司部门经理，南方证券公司投资银行部项目经理，河北证券有限责任公司研究发展部筹负责人、投资银行部总经理助理、北京营业部副总经理，融通基金管理有限公司总经理助理。现任中邮创业基金管理有限公司副总经理。
王文博先生，硕士研究生，12年金融从业经历，曾任中国证监会广州证券监管局发行上市部副部长、广州证券有限责任公司副总裁，现任中邮创业基金管理有限公司副总经理。
茅云江先生，硕士研究生，15年金融从业经历。曾任中国民生银行总行资金计划部资金处负责人、国泰君安证券公司北京资产管理部基金经理、招商基金管理公司北方总部总经理，现任中邮创业基金管理有限公司副总经理。
许炜先生，国际金融学硕士，特许金融分析师(CFA)，10余年证券投资经验。曾任职于中银信托投资公司、中国国际金融有限公司、中信证券公司和银华基金管理有限公司。现任中邮创业基金管理有限公司中邮核心优选股票型证券投资基金基金经理。
彭旭先生，金融学硕士，10年证券投资经验。曾任港澳证券投资银行部、投资部总经理，银华基金管理有限公司基金经理助理，华夏证券委托理财部总经理，投资总监，现任中邮创业基金管理有限公司投资总监。
提示：以上人员不存在近亲属关系！
基金绩效简述
一、基金规模
中邮基金规模不足30个亿。从目前的基金情况来看，属于典型的袖珍基金，而且今年中邮公司曾有以自有资金申购过旗下基金的动作。在基金规模和公司运作上，中邮创业核心和被誉为“妖基”的华夏大盘精选如出一辙。不同之处，中邮基金却从来没有在正常申购的方面对投资者入行过干预。
二、市场表现
中邮核心今年表现不俗，以76.42%的净值增长率遥遥领先与市场。月日，中邮创业基金管理公司旗下的中邮核心优选基金累计净值突破元大关，当日累计回报率约118%，创下了最快净值翻番的记录。（历史上，在124只收益翻番的基金中，最长的是易方达平稳增长，用时年多，大部分基金翻番时间在至年之间。但半年左右就能翻番的基金，至今只有两只。一个是中邮核心优选基金，一个是华安宏利基金。华安宏利成立于月日，第一次站上元时是月27日，用时202天，中邮核心优选成立于月28日，第一次站上元时是月日，用时190天。【摘自中邮基金网站】）
中邮核心基金成立于2006年月28日，同期成立的新基金共有三只，分别为汇丰晋信龙腾、博时价值增长号和国泰金鹏蓝筹价值。
中邮核心基金在成立初期建仓完毕后，一路领跑。不仅赢在起跑线，在不到一年的时间里更是以绝对的优势战胜了同期发行的另外三只基金。
除了打败同期对手，对于老牌基金，中邮核心也毫不示弱。今年月之前，作为次新基金的中邮紧贴对手，业绩稳定上扬。月之后，很好的把握了大势的调整，陈胜追击，并渐渐的甩开了去年的两大明星基金：景顺内需和富国天益。
今年的震荡行情，为指数基金当道提供了条件。中邮核心基金作为股票基金新锐力量，竟然成功的战胜了沪深300指数，其特有的顽强，不可小视！
启示：市场大跌绝不是风险，而是危机。危机包含了危险，同样也孕育了机会！
基金投资分析
今年第一季度，中邮核心优选基金凭借卓越的投资能力，三个月内为持有人创造了70%以上的超额利润技压群雄。如果说，这是得益于中邮基金在市场频吹“高估值”之风的市场预期下仍敢于保持股票资产的高比例配置，我当然会认为这是有道理的。但是，我则更愿意看重中邮投资团队在投资策略和投资管理上的出色表现和过人之处，我想，这才是关键中的关键！
一、 投资组合
截至月31日，中邮核心优选基金的股票资产配置比例高达88.44%，几乎接近上限。估计中邮基金的“同行们”观这个数据，恐怕也会悄悄的为此而滴几滴汗：这不是典型的“出初牛犊不怕虎”吗？
中邮基金真的这么“胆大包天”吗？很遗憾，这就是事实。因为即使是“妖姬”华夏大盘精选的基金经理，也才敢把股票配置比例刚刚加到80%多一点。
继续翻观一下中邮核心基金季度报告中的投资数据之后，我想我会觉得：这可能是中邮基金“鹤立鸡群”的结果所在，而不太像是原因！
二、投资策略
中邮核心基金对所股票行业的选择采取了集中投资的策略。如下图：
“金属、非金属”行业配置比例超过净资产的25%，遥远高出了第二重仓行业“医药、生物制品”，这个多出的部分接近有倍之多。
如果你也关注过中邮基金2006年的年度报告的话，那么你或许还能发现一个十分有趣的情况：目前名列中邮基金第二重仓行业的“医药、生物制品”在去年末的这一比例才只有7.57%，而三个月之后已经达到14.07%——观似中邮核心基金对玩“翻倍”这个过程有着特别而广泛的兴趣。
实际上，中邮基金成立之初就一直采取集中投资的策略，行业投资集中，重仓个股的投资集中度也十分高。如下图：
中邮核心基金十大重仓股投资比例占整个净资产接近60%，而前五名重仓股的投资比例占十大重仓股资产的比例也是几乎达到60%。
从这样的发展态势来看，如果说“金属、非金属”和“医药、生物制品”行业曾经或者即将决定中邮核心基金历史或者未来的命运，那么前五大重仓股票就成为了中邮核心基金的命根子。
我无法评价这种投资策略的否理性与正确性，但我敢肯定的是我敢于对中邮核心基金自身的这种投资方式给予足够的信心，因为至少中邮核心基金至始至终的坚持下来了。从这个方面来观，另一只“恪守原则”的富国天益与这一只“独树一帜”的中邮核心，在偶滴心目中具有同等的地位。
三、投资管理
对于一只优秀的基金来说，投资管理的能力和水平一定是出众的。在这个方面，中邮核心基金肯定也不会例外。
中邮核心基金成立至今的个月里，一共分了次红。具体分红数据如下图：
中邮核心基金在2006年11月份创造了中国开放式基金的一个历史：成为第一只在封闭期即分红的开放式基金。
先初观中邮核心基金的分红历史，貌似中邮核心基金对分红十分热衷，个月分了次。再细看中邮核心基金的分红明细，实在不敢恭维，这真有点吝啬过了头，次才分了5.8。这个数甚至还不如同行的某些阔大佬们就分1次的零头。
分红，是基金管理的重要组成部分，基金的分红管理可以体现基金投资管理人的投资水平。如下图，白色曲线是中邮核心基金，黄色线是沪深300指数。
前四次分红分别为0.2、0.5、0.8、1.8元，前三次每次多比前次多0.3；第四次分红1.8，比前次突增块钱。前三次分红之后，中邮核心紧贴沪深300指数，净值跟指数一起稳步上扬。第四次达到分红顶峰，此时沪深300指数显现头部，并在中邮核心的分红附近出现了一次深幅回调。之后，第五次，第六次的分红附近也都出现了类似的指数急跌。
如果你坚信基金的分红是在采取风险控制措施以规避市场的调整风险，那么我们就应该毫不犹豫的向中邮核心伸出自己的大拇指。这才是远见市场、专注投资的基金公司，中邮核心当之无愧！
当然，分红管理也能体现营销水平，但这跟我没关系，免谈！
基金未来展望
一、独苗转双剑
在今年月，似乎中邮就准备推出旗下的另一只鸣“中邮核心成长”的新基金。不知何故，至今也未能面世。现在看来，中邮核心优选的这几个月表现，似乎还是能暗示与之相关的些许关联。不管如何，我作为投资者偏爱独苗，但这并不表示我不支持中邮能出“双剑”。作为一个完善而且经得起考验的成熟公司，如果旗下只有一只基金，哪怕他再出类拔萃，他永远还是一个小公司。打造完整的产品线才是百年老店赖以持续经营的终极目标。与其中邮过分的呵护旗下的基金独苗，不如让整个基金公司成为长期投资者心中的希望之苗。中邮“双剑”的最终诞生，才是代表了中邮公司真正远见经营的眼光。
二、分拆转份额
中邮核心至成立之日起，就没有突破过30个亿。扣除自我申购的部分，这一规模相比于同行水平来说实在是小的可怜了。如图：
成立至今的累计次的小额分红是一定无法抑制基金净值的快速成长的。而不久的将来，中邮优选基金完全够资本入行一轮“激动人心”的分拆计划。同时，开放大部分银行柜台渠道和建立网上直销交易通道。我猜想，中邮分拆促销日的限额配售比例估计还会再创新低也不一定！但遗憾或者万幸的是，中邮公司目前还不够条件来搞这么一次轰轰烈烈的分拆计划。
三、保持高换手
中邮核心优选第一季度前十名重仓股的换手率为84.68%。总的来看，换手率呈现偏高。如图：
我继续重复我前期撰文所表达过的观点:
为了适应市场的行业起伏，基金公司有必要对名下资产所配置的行业进行筛选和修正。基金公司投资股票需要不断调整行业资产的配置就如个人投资者投资开基需要遵循长期策略一样重要。这两者其实并不矛盾，反而是在相互辉映。希望你能明白“基金公司的正常换手恰是个人长期投资之原因”的逻辑关系。
四、缓解高波动
中邮核心近三个月净值收益标准差为2.60%，居同类基金前列。如图：
收益标准差，也可以理解成为波动率。一般来说，标准差越大，表示基金风险越大。可见，中邮核心优选的高收益是以较高的风险为代价的。历史的中邮核心优选基金的高波动率是由中邮的投资策略所致，而我认为未来的中邮核心优选基金的波动率会有所缓解，同样也是基于中邮投资策略的考虑。我们不妨先简单回顾一下我在第三部分第二节中对中邮投资策略的分析内容：
第一是集中投资。“金属、非金属”行业配置比例超过净资产的25%，中邮核心基金十大重仓股投资比例占整个净资产接近60%，而前五名重仓股的投资比例占十大重仓股资产的比例也是几乎达到60%。
第二是坚持风格。即便我们都知道“金属、非金属”和“医药、生物制品”行业曾经或者即将决定中邮核心基金历史或者未来的命运”，但“中邮核心基金至始至终的坚持下来了”。
集中投资的最佳结果就是短期净值的爆发增长，黑马由此而生；坚持风格代表了中邮投资管理人的一种稳定操作，将逐步稀释短期爆发力度，长期净值趋于稳定增长，白马随之而出。
值得一提的是，今年收益第一的华夏大盘精选基金的波动率仅为2.07%，所以代表基金绩效评级的“夏普比率”也会齐高。从业绩数据上来看，华夏大盘似乎在投资上略胜一筹，想必过人之处也会有许多方面值得圈点。但我没有花太多时间去分析这只基金，大概由于我向来就对中国的“封闭式基金”没什么太多兴趣！就留着大家自己去琢磨吧！
五、黑马转白马
目前，中邮基金已被大多数基民誉为“黑马”之王。我认为，誉不为过。黑马特点在中邮核心优选身上显现无遗。如短期爆发力，鹤立鸡群，该跌不跌，涨时领跑……。但，再黑的马也不会一直黑下去。毕竟，黑马之所以黑，是在于让你出乎意料，难以理解。随着时间的推移，当中邮的投资方式被越来越多的人所了解和青睐之后，白马的称号就开始适合中邮了。而白马中邮是否会持续出现黑马的影子，就有待看察。正如上面所述，黑马的部分特征在将来会有所减少，但我认为，中邮身上的那种黑马气质将一如既往。
还是从中邮的投资策略上来看，钢铁和医药行业是其几近不变的核心投资策略，虽然我认为行业本身的周期性调整未必会过早的到来，但行业二级市场的调整或盘整会不可避免的出现，这是股市成长过程中必不可少的一个环节。因此，中邮核心的短期爆发力也将会受到一定抑制。中邮核心基金未来在投资策略之外的精力，如果能多多放在对股票池的评估以及个股的控制上面，只要操作得当，相信中邮未来的净值曲线图也不会太难看。值得一提的是，中邮即将在月29日进行的第次分红，我认为同前几次一样，是具有相当的前瞻性的。而更重要的是，中国股市真正的波澜壮阔还远没有到来，挑战优秀基金的机会还会有很多！
六、结束语
中邮基金的历史是辉煌的，也许这段的历史太过短暂还不足以称道。但中邮基金公司在成立至今的这段日子里，不仅给中国投资者带来了丰厚的回报，更为这个浮躁而具中国特色的开放式基金环境注入了一点难得的和谐和宁静。然而，我们同样注意到了这样的一条消息。
据上海证券报报道：尽管去年市场势头如此火热，基金公司盈利模式明显趋于多元化。根据Wind资讯的统计，全年依然有12家基金管理公司报亏，其中招商基金公司亏损6891万元，中邮创业基金公司亏损3639万元，益民基金亏损1879万元。另外，还有家新基金公司亏损在2000万~1000万元之间。
从目前看，导致上述基金公司亏损的主要原因是：新基金公司筹备期间的高额费用支出；新基金发行后的短期管理费收入不足以覆盖营销费用；去年货币基金大规模缩水，基金公司部分承担了基金持有人的利息损失。
拥有黑马之王的中邮公司，在去年为投资者创造数一数二的投资收益，却在众多基金公司的经营比拼中败下阵来。我的心情尤其的沉重。当中邮的业绩开始瞩目之时，有人埋怨中邮公司的购买渠道太少，有人不理解中邮公司的基金网站竟然没有网上交易，还有人遗憾中邮核心优选基金不乘大好时机搞分拆…… 我想：扩大销售渠道需要钱，建设网上直销需要钱，搞拆分的成本远遥高于大额分红, 而这一切的一切大概就因为一个原因而无法实施，那就是“亏损”。试想，当一个为了你的利益而拼搏的人，他自己却反而深受潦倒之困时，不知你会作何感想呢？更何况，对于一个已经享受往返报，或即将长期投资中邮基金，并期望中邮公司能成为中国基金百年老店的投资人，你还能够做到不闻不问，置身事外吗？
中邮在中国投资市场给我们带来一次又一次的惊喜有目共睹：成熟和遥见的选股眼光、精准的分红管理，高超的投资操作能力，过人的驾驭市场水平……然而，顽强的中邮还是给我们留下了一个悬念和遗憾：长期投资和持续经营的市场考验。
祝愿中邮创业核心优选基金 走的更长、走的更远！
(责任编辑：admin)
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